वैश्विक बाजारों और कैरी ट्रेड पर जापान की ब्याज दर -:जापान के सेंट्रल बैंक ने लगभग 17 वर्षों तक कम ब्याज दर बनाए रखने के बाद, ओवरनाइट कॉल रेट को 0-0.1% से बढ़ाकर 0.25% कर दिया है। यह एक प्रमुख कारण रहा है, जिसने वैश्विक बाजारों में बिकवाली का कारण बना है, क्योंकि कैरी ट्रेड की लाभप्रदता अब सवालों के घेरे में आ गई है।
तो चलिए सबसे बुनियादी सवाल से शुरू करते हैं: कैरी ट्रेड क्या है? यह एक प्रकार की सट्टेबाजी रणनीति है जिसमें कम ब्याज दर वाले मुद्रा में उधार लेकर, उच्च ब्याज दर वाले मुद्रा में संपत्तियों में निवेश किया जाता है।
इस ट्रेड को प्रभावित करने वाले मुख्य कारक क्या हैं?
- ब्याज दर का अंतर
- विनिमय दर में उतार-चढ़ाव
एक उदाहरण के साथ समझते हैं।
एक काल्पनिक कैरी ट्रेड: अमेरिकी डॉलर (USD) बनाम जापानी येन (JPY) मान लेते हैं कि आप 0.1% पर 1,00,000 JPY उधार लेते हैं। फिर आप उधार लिए गए येन को USD में परिवर्तित करते हैं और इसे 5.5% वार्षिक रिटर्न देने वाले अमेरिकी संपत्ति में निवेश करते हैं। इस काल्पनिक स्थिति में, आप एक साल के लिए निवेश बनाए रखते हैं।
JPY उधार लेने की लागत 0.1% है। अमेरिकी निवेश पर रिटर्न ~5.5% है।
आइए नीचे दी गई तालिका पर एक नजर डालें।
| विशेषता | ट्रेड की शुरुआत | टिप्पणी |
|---|---|---|
| JPY में उधार राशि | 1,00,000 | |
| उधार की लागत (वार्षिक) | 0.1% | |
| विनिमय दर (JPY: USD) | 0.007 | 1 JPY से आप 0.007 USD खरीद सकते हैं |
| USD में निवेश राशि | 700 | उधार राशि x विनिमय दर |
| USD में अर्जित रिटर्न (वार्षिक) | 5.5% |
अब देखते हैं कि जब ट्रेड अनवाइंड होता है या स्थिति बंद हो जाती है तो क्या होता है।
स्थिति 1: आधार मामला
| विशेषता | ट्रेड अनवाइंड होने पर | टिप्पणी |
|---|---|---|
| USD में अर्जित रिटर्न | 738.5 | 700 + (700*5.5%) |
| विनिमय दर (JPY: USD) | 0.007 | सादगी के लिए समान माना गया है |
| JPY में राशि | 1,05,500 | अर्जित रिटर्न / विनिमय दर |
| जापान में देय ब्याज | 100 | उधार राशि * 0.1% |
| JPY में शुद्ध लाभ | 5,400 | 1,05,500 – 100 – 1,00,000 |
नोट: यह अवधारणा को समझाने के लिए एक सरल उदाहरण है।
क्या होगा यदि: जापानी ब्याज दर 0.1% से बढ़कर 0.25% हो जाती है। जब ट्रेड अनवाइंड होता है तो प्रभाव का विश्लेषण करते हैं।
स्थिति 2: ब्याज दर में वृद्धि
| विशेषता | ट्रेड अनवाइंड होने पर | टिप्पणी |
|---|---|---|
| USD में अर्जित रिटर्न | 738.5 | |
| विनिमय दर (JPY: USD) | 0.007 | सादगी के लिए समान माना गया है |
| JPY में राशि | 1,05,500 | अर्जित रिटर्न / विनिमय दर |
| जापान में देय ब्याज | 250 | उधार राशि * 0.25% |
| JPY में शुद्ध लाभ | 5,250 | 1,05,500 – 250 – 1,00,000 |
| आधार मामले से लाभ का अंतर | -3% | 5,250/5,400-1 |
अब यदि येन अमेरिकी डॉलर के मुकाबले मजबूत हो जाता है। एक बार फिर, ट्रेड अनवाइंड होने पर प्रभाव का विश्लेषण करते हैं।
स्थिति 3: JPY की सराहना
| विशेषता | ट्रेड अनवाइंड होने पर | टिप्पणी |
|---|---|---|
| USD में अर्जित रिटर्न | 738.5 | |
| विनिमय दर (JPY: USD) | 0.0075 | अब एक येन से आप 0.0075 USD खरीद सकते हैं |
| JPY में राशि | 98,466.7 | अर्जित रिटर्न / विनिमय दर |
| जापान में देय ब्याज | 100 | उधार राशि * 0.1% |
| JPY में शुद्ध लाभ | -1,633 | 98,466.7 – 100 – 1,00,000 |
| आधार मामले से लाभ का अंतर | लाभ से हानि की ओर |
हम आशा करते हैं कि यह आपको कैरी ट्रेड की समझ दे और इससे जुड़े जोखिमों को महसूस करने में मदद करेगा।
यह ब्याज दर वृद्धि क्यों मायने रखती है? लाभप्रदता पर प्रभाव: जैसा कि ऊपर बताया गया है, यह तेज दर वृद्धि लगभग 17 वर्षों बाद आई है। यह अब लाभप्रदता को नुकसान पहुंचाएगी, जैसा कि स्थिति 2 में दिखाया गया है। जबकि दर वृद्धि में वृद्धि महत्वपूर्ण नहीं लग सकती है, कैरी ट्रेडर्स आमतौर पर बड़े वॉल्यूम में ट्रेड करते हैं। इस प्रकार, छोटे दर वृद्धि भी लाभप्रदता को महत्वपूर्ण रूप से नुकसान पहुंचाएंगे। इसके अलावा, ये ट्रेड आमतौर पर बहुत कम समय के होते हैं, जिससे प्रभाव और भी बढ़ जाता है।
दोहरे झटके: जापानी ब्याज दरों में वृद्धि के साथ, बाजार विशेषज्ञों का मानना है कि यह जापानी बाजारों में बढ़ते प्रवाह को जन्म देगा। इससे USD के मुकाबले JPY मजबूत होगा। प्रभावी रूप से, स्थिति 2 और 3 एक साथ खेल रहे हैं।
लेकिन रुको, यह खत्म नहीं हुआ है: अमेरिकी मुद्रास्फीति और बेरोजगारी पर हाल की रिपोर्टों से पता चलता है कि अमेरिकी फेड को अधिक आक्रामक दर कटौती दृष्टिकोण पर विचार करना पड़ सकता है। इसलिए, अमेरिकी बाजारों में अर्जित रिटर्न भी कम हो जाएगा और लाभप्रदता को और नुकसान पहुंचाएगा।
क्या यही एकमात्र कारण है जिससे बाजार गिर रहे हैं? नहीं। पिछले सप्ताह, कुछ और निराशाजनक अपडेट्स आए हैं। कृपया नीचे दिए गए विस्तृत लेख पढ़ें:
- वैश्विक बाजारों में गिरावट: येन के आश्चर्य से निराशाजनक कमाई तक, आपको सब कुछ जानने की जरूरत है
- कमजोर नौकरियों के आंकड़ों पर अमेरिकी स्टॉक मार्केट में गिरावट, तकनीक-प्रधान Nasdaq सुधार मोड में प्रवेश करता है
रुचि रखने वालों के लिए कुछ प्रमुख तथ्य: शून्य ब्याज दरें जापान में: BOJ ने नवंबर 2010 में शून्य-ब्याज दर नीति लागू की। यह नीति 2016 की शुरुआत तक जारी रही जब इसे और कम करके -0.1% कर दिया गया। केंद्रीय बैंक ने मार्च 2024 तक इस नकारात्मक दर को बनाए रखा जब इसे 0.1% में समायोजित किया गया। 31 जुलाई 2024 को, इसे 0.25% कर दिया गया।
ट्रेड का आकार: इस ट्रेड का सही आकार निर्धारित करना मुश्किल है। फिर भी, कुछ बाजार विशेषज्ञ मानते हैं कि इस ट्रेड का आकार $4 ट्रिलियन तक हो सकता है।
निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है? यह उन स्थितियों में से एक है जहां हम इस खंड में कुछ लिखने से पहले इंतजार करेंगे और देखेंगे।
ज्यादातर प्रमुख वैश्विक बाजार या तो फोमयुक्त (मूल्यांकन उच्च हैं) हैं या कुछ गंभीर चुनौतियों का सामना कर रहे हैं। ऐसे मामले में, क्या यह ऊंट की पीठ तोड़ने वाला तिनका हो सकता है या यह सिर्फ एक मामूली घटना है? इस समय कहना मुश्किल है।
वैश्विक बाजारों में प्रभाव को देखते हुए, यह संभावना है (जरूरी नहीं) कि दोनों देशों की सरकारें या केंद्रीय बैंक बाजारों को शांत करने के लिए हस्तक्षेप कर सकते हैं।
